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　　(00325.HK)作为港股新消费板块的明星企业，这两家公司的市值屡创新高。但是，与股价狂欢构成鲜明对比的是，两者卖空数据近期明显攀升：

　　：5月初卖空股数仅56.36万股，6月11日飙升至170.70万股，增幅超200%。

　　：5月16日卖空股数7.14万股，6月11日增至25.68万股，增幅达260%。

　　与此同时，同属新消费板块的其他公司如古茗和毛戈平，其卖空量却呈现出天壤之别的趋势

　　认为例，该公司的卖空股数从5月16日的160.20万股降至昨日的14.04万股。

　　认为例，该公司的卖空股数从5月16日的146.93万股降至昨日的13.2万股。

　　虽然泡泡玛特和布鲁可的成绩亮眼，但股价涨幅已透支未来增加空间。以Labubu系列为例，其二手溢价超10倍催生的“塑料茅台”金融特点，进一步扩大估值脆弱性。

　　以布鲁可为例，其间48.9%营收依靠奥特曼IP，但版权2027年到期，续约本钱及代替IP不确定性猛增；而泡泡玛特：Labubu系列奉献23.3%营收(2024年收入30.4亿元)，但IP生命周期办理面对应战——若热度衰退，高溢价泡沫或许决裂。

　　随后是6月9日布鲁可调入港股通当日，卖空量激增459%。部分资金借南向装备预期推高股价，再经过卖空确定收益，构成短期套利闭环。

　　最终是Z代代对潮玩的复购率呈下降趋势。第三方调研显现，约30%的盲盒顾客因“新鲜感衰退”削减购买，商场忧虑心情消费可持续性。